本期推送的精选报告为摩根士丹利于2022年1月最新发布的报告《What Is Ethereum？》。

本文只呈现了该报告的部分关键点，完整报告可通过高礼智库（搜索框输入报告题目关键词即可）下载。

以太坊（Ethereum）是一个开源的有智能合约功能的公共区块链平台，通过其专用加密货币以太币（Ether）提供去中心化的以太虚拟机（Ethereum Virtual Machine）来处理点对点合约。这一概念首次在2013至2014年间由程序员Vitalik Buterin受比特币启发后提出，大意为“下一代加密货币与去中心化应用平台”，在2014年通过ICO众筹开始得以发展。

这篇报告主要探讨了以太坊的定义、运作方式，以及以太坊与比特币的区别。

以太坊成立六年后，截至2022年1月21日，市值已达到3320亿美元，成为第二大市值的加密货币，也是最有价值的智能合约平台。目前流通中的以太币约有1.18亿个，每个以太币的价值约为2400美元。

尽管以太坊的设计在很多方面依赖于比特币的相关概念，但仍在目标、结构、共识、可扩展性以及区块链的大小方面，存在关键的区别与差异。

去中心化金融（DeFi）领域包括很多类型的金融机构，其中最受欢迎的是去中心化银行、去中心化交易所以及去中心化资产管理公司。

去中心化银行允许用户存储加密货币，并允许其使用存款作为抵押借入其他加密货币。

去中心化交易所是一种在线交易所，全天候24小时为买卖双方提供流动性服务。

去中心化资产管理公司则以编程的方式管理投资组合的资产，又被称为收益率聚合器。

加密货币是世界上最不稳定的资产之一，波动风险至关重要。自2018年以来，以太坊的60天波动率大约是S&P 500的4-5倍，高于比特币约30%。2021年，以太坊的60天平均波动率在86%左右，大约是S&P 500的7倍。